第一部分

　　國(guó)際收支概念產(chǎn)生于 17 世紀(jì)，1948 年，IMF 出版了《國(guó)際收支手冊(cè)(第一版)》，國(guó)際收支正式成為統(tǒng)計(jì)項(xiàng)目。

　　國(guó)際收支：特定時(shí)期內(nèi)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體(或國(guó)家、地區(qū))居民與非居民之間全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄，反映了一個(gè)經(jīng)濟(jì)體與其他經(jīng)濟(jì)體之間發(fā)生的進(jìn)出口貿(mào)易、投融資往來等各類經(jīng)濟(jì)交易的經(jīng)濟(jì)過程，以及對(duì)外金融資產(chǎn)負(fù)債的存量變化。

　　國(guó)際收支包括三個(gè)方面：

　　①一個(gè)經(jīng)濟(jì)體與其他經(jīng)濟(jì)體之間商品、勞務(wù)和收益等的交易行為;

　　②該經(jīng)濟(jì)體所持有的貨幣黃金、特別提款權(quán)的變化以及其他經(jīng)濟(jì)體債權(quán)債務(wù)關(guān)系的變化;

　　③不需要償還的單方面轉(zhuǎn)移的項(xiàng)目和相對(duì)應(yīng)的項(xiàng)目，會(huì)計(jì)上必須用來平衡的、尚未抵消的交易及不易互相抵消的交易。

　　狹義概念：一個(gè)經(jīng)濟(jì)體在一定時(shí)期內(nèi)，由于經(jīng)濟(jì)、文化等各種對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易而發(fā)生的，必須立即結(jié)清的外匯收入與支出。建立在現(xiàn)金支付基礎(chǔ)上。

　　廣義概念：一個(gè)經(jīng)濟(jì)體居民與非居民之間發(fā)生的所有經(jīng)濟(jì)交易活動(dòng)的匯總。當(dāng)前普遍采用的概念。

　　國(guó)際收支具有三個(gè)特征：

　　①記載的是一個(gè)經(jīng)濟(jì)體居民與非居民之間發(fā)生的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易。

　　②是在特定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)的貨幣記錄。

　　③是一個(gè)流量概念，不是存量概念。

　　國(guó)際收支平衡表：一國(guó)對(duì)一定時(shí)期(一年、半年、一個(gè)季度、一個(gè)月)內(nèi)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易，根據(jù)交易的特征和經(jīng)濟(jì)分析的需要，分類設(shè)置賬戶，并以復(fù)式記賬原則進(jìn)行系統(tǒng)記錄的報(bào)表。

　　國(guó)際收支平衡表四個(gè)編制原則：

　　①?gòu)?fù)式記賬原則。貸記(CR.)——貨物和服務(wù)出口、應(yīng)收收入、資產(chǎn)減少或負(fù)債增加;借記(DR.)——貨物和服務(wù)進(jìn)口、應(yīng)付收入、資產(chǎn)增加或負(fù)債減少。

　　②權(quán)責(zé)發(fā)生制原則。

　　③市場(chǎng)價(jià)格原則。按照交易時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格記錄。

　　④單一記賬貨幣原則。所有記賬單位要折合為同一種貨幣單位，可以是本幣也可以是外幣;最合適匯率是交易日的市場(chǎng)匯率。

　　簡(jiǎn)述國(guó)際收支平衡表的結(jié)構(gòu)。

　　(1)經(jīng)常賬戶：包括貨物、服務(wù)、初次收入和二次收入四個(gè)子賬戶。

　　(2)資本與金融賬戶：①資本賬戶：非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的取得/處置、資本轉(zhuǎn)移;

　　②金融賬戶：直接投資、證券投資、金融衍生品(儲(chǔ)備除外)和雇員認(rèn)股權(quán)、其他投資以及儲(chǔ)備資產(chǎn)。

　　(3)誤差與遺漏凈額：作為殘差項(xiàng)推算的，于軋平賬戶時(shí)使用。

　　簡(jiǎn)述國(guó)際收支平衡表的內(nèi)容。

　　(1)經(jīng)常賬戶

　　最基本、最重要的賬戶類別，通常都列出貸方總額和借方總額，以便計(jì)算差額。

　　盈余：貸方總額>借方總額，即收入大于支出。

　　①貨物和服務(wù)賬戶：側(cè)重點(diǎn)是居民與非居民之間的貨物和服務(wù)的交換環(huán)節(jié)。

　　貨物：通常稱為貿(mào)易收支或有形收支，貨物的進(jìn)出口包括絕大多數(shù)可移動(dòng)商品在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，

　　包括一般商品、轉(zhuǎn)手買賣貨物、非貨幣黃金。

　　商品的進(jìn)出口額記錄在經(jīng)常賬戶的貨物賬戶。

　　服務(wù)：又稱為無形貿(mào)易，記錄的是服務(wù)的輸出和輸入。

　　②初次收入賬戶：包括雇員報(bào)酬、投資收益和其他初次收入等。

　　③二次收入賬戶：記錄不發(fā)生對(duì)等償付的單方面支付。

　　(2)資本與金融賬戶

　　反映了金融資產(chǎn)在不同經(jīng)濟(jì)體之間的轉(zhuǎn)移，即國(guó)際資本的流動(dòng)。

　　①資本賬戶

　　非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的取得或處置：包括各種無形資產(chǎn)如專利權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)、特許權(quán)以及各種知識(shí)產(chǎn)權(quán)的交易。

　　資本轉(zhuǎn)移：包括固定資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移等。

　　②金融賬戶：記錄居民與非居民之間涉及金融資產(chǎn)與負(fù)債的交易。

　　直接投資：跨境投資的一種，特征是投資者對(duì)非居民企業(yè)實(shí)施了管理上的控制或重要影響。

　　中國(guó)企業(yè)在歐洲直接設(shè)立新企業(yè)，這筆交易應(yīng)記入金融賬戶。

　　國(guó)際直接投資形式包括創(chuàng)辦新企業(yè)、通過收購(gòu)國(guó)外企業(yè)取得管理權(quán)、用投資利潤(rùn)再投資。

　　證券投資：指投資者購(gòu)買非居民政府的長(zhǎng)期債券、非居民公司的股票和債券等。

　　金融衍生品和雇員認(rèn)股權(quán)：

　　其他投資：其他股權(quán)、貨幣和存款、貸款等。

　　儲(chǔ)備資產(chǎn)：必須是外幣資產(chǎn)和實(shí)際存在的資產(chǎn)，不包括潛在的資產(chǎn)。基本特征：由貨幣當(dāng)局控制和可供使用。包括貨幣黃金、特別提款權(quán)持有、在基金組織的儲(chǔ)備頭寸、貨幣和存款、證券(包括債務(wù)和股本證券)、金融衍生品和其他債權(quán)(貸款和其他金融工具)。

　　(3)誤差與遺漏凈額為了使國(guó)際收支平衡表保持平衡而設(shè)置的平衡賬戶。

　　根據(jù)復(fù)式記賬原理，國(guó)際收支平衡表中的借貸雙方應(yīng)相互平衡，兩者之差應(yīng)該等于零。當(dāng)貸方總計(jì)>借方總計(jì)時(shí)，差額數(shù)列在“誤差與遺漏凈額”的借方;反之，亦然。

　　分析國(guó)際收支平衡表可以采用靜態(tài)分析法、動(dòng)態(tài)分析法和比較分析法。只有將這三種分析方法結(jié)合起來，才能對(duì)一國(guó)國(guó)際收支情況進(jìn)行全面、正確、深入地分析。

　　(1)靜態(tài)分析法：對(duì)一個(gè)國(guó)家某一時(shí)期國(guó)際收支平衡表進(jìn)行賬面上的分析。主要是計(jì)算和分析平衡表中各個(gè)賬戶數(shù)據(jù)及其差額，分析各個(gè)賬戶差額形成的原因與對(duì)國(guó)際收支的影響。

　　賬戶差額：貿(mào)易收支差額、經(jīng)常賬戶差額、資本與金融賬戶差額以及綜合賬戶差額。

　　①貿(mào)易收支差額：指一國(guó)商品和貨物進(jìn)出口收支差額。

　　貿(mào)易收支平衡：貨物出口=進(jìn)口

　　貿(mào)易收支逆差：貨物出口<進(jìn)口

　　貿(mào)易收支順差：貨物出口>進(jìn)口

　　②經(jīng)常賬戶差額：能反映出一國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的緊密聯(lián)系以及債務(wù)人或債權(quán)人的地位，被國(guó)際銀行家視為信用評(píng)級(jí)的

　　重要變量

　　經(jīng)常賬戶平衡：經(jīng)常賬戶貸方總額=借方總額

　　經(jīng)常賬戶逆差：經(jīng)常賬戶貸方總額<借方總額

　　經(jīng)常賬戶順差：經(jīng)常賬戶貸方總額>借方總額

　　③資本與金融賬戶差額：記錄了世界其他國(guó)家對(duì)本國(guó)的投資凈額或貸款/借款凈額。

　　資本與金融賬戶差額和經(jīng)常賬戶之間具有融資關(guān)系，資本與金融賬戶的流量總額可以反映出一國(guó)經(jīng)常賬戶的這狀況。當(dāng)不考慮誤差與遺漏因素時(shí)，經(jīng)常賬戶差額必然引起數(shù)量相同、方向相反的資本與金融賬戶差額。

　　通過資本與金融賬戶規(guī)模可以看出一個(gè)國(guó)家資本市場(chǎng)和金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度。

　　④綜合賬戶差額：指經(jīng)常賬戶加上資本與金融賬戶中資本轉(zhuǎn)移、直接投資、證券投資、其他投資后的余額，也就是將國(guó)際收支賬戶中官方儲(chǔ)備提出后的余額。

　　分析綜合賬戶差額在政府有義務(wù)維護(hù)匯率穩(wěn)定時(shí)是非常重要的。

　　(2)動(dòng)態(tài)分析法：對(duì)一個(gè)國(guó)家若干連續(xù)時(shí)期的國(guó)際收支平衡表進(jìn)行分析，是一種縱向分析方法。

　　(3)比較分析法：也稱對(duì)比分析法，是將本國(guó)和其他國(guó)家的國(guó)際收支平衡表進(jìn)行對(duì)比的分析方法。

　　國(guó)際投資頭寸表：有關(guān)某個(gè)時(shí)點(diǎn)的統(tǒng)計(jì)報(bào)表，反映的是一經(jīng)濟(jì)體居民對(duì)非居民的債權(quán)和作為儲(chǔ)備資產(chǎn)持有的黃金等金融資產(chǎn)，以及一經(jīng)濟(jì)體居民對(duì)于非居民的負(fù)債。國(guó)際投資頭寸表在記賬單位、計(jì)價(jià)和折算等核算原則上均與國(guó)際收支平衡表一致。

　　一經(jīng)濟(jì)體對(duì)外金融資產(chǎn)與負(fù)債之間的差額為該經(jīng)濟(jì)體的凈國(guó)際投資頭寸，可以為正值，也可以為負(fù)值。

　　國(guó)際投資頭寸表與國(guó)際收支平衡表一起構(gòu)成了一經(jīng)濟(jì)體完整的國(guó)際賬戶體系。

　　我國(guó)國(guó)際投資頭寸表的賬戶按資產(chǎn)和負(fù)債設(shè)置。

　　(1)資產(chǎn)：直接投資、證券投資、其他投資、金融衍生品、儲(chǔ)備資產(chǎn)。

　　(2)負(fù)債：直接投資、證券投資、其他投資、金融衍生品。

　　按照國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的動(dòng)機(jī)和目的，國(guó)際收支賬戶分為：自主性交易賬戶、調(diào)節(jié)性交易賬戶。

　　(1)自主性交易賬戶：又稱事前交易項(xiàng)目，指經(jīng)濟(jì)主體自主地為某種經(jīng)濟(jì)目的進(jìn)行的交易。

　　特點(diǎn)：自發(fā)性、分散性。

　　包括：經(jīng)常賬戶、資本與金融賬戶中除儲(chǔ)備資產(chǎn)外的其他賬戶。

　　(2)調(diào)節(jié)性交易賬戶：又稱事后交易項(xiàng)目、補(bǔ)償項(xiàng)目，指中央銀行或貨幣當(dāng)局出于維持國(guó)際收支平衡、調(diào)整國(guó)際收支差額、維持匯率穩(wěn)定的目的而進(jìn)行的各種交易。

　　特點(diǎn)：事后性、補(bǔ)償性、被動(dòng)性。

　　包括：儲(chǔ)備資產(chǎn)、錯(cuò)誤與遺漏。

　　國(guó)際收支平衡表的賬面平衡是通過調(diào)整賬戶來實(shí)現(xiàn)的，并不意味著該國(guó)國(guó)際收支平衡，真正能夠反映國(guó)際收支狀況的是自主性交易賬戶。通常意義上的國(guó)際收支狀況實(shí)際上是指自主性交易賬戶收支的平衡或失衡。

　　國(guó)際收支平衡是指自主性交易。

　　國(guó)際收支失衡：指國(guó)際收支的自主性交易的失衡，即自主性交易支出不等于自主性交易收入。

　　國(guó)際收支順差：自主性交易收入>自主性交易支出;

　　國(guó)際收支逆差：自主性交易收入<自主性交易支出。

　　簡(jiǎn)述國(guó)際收支失衡的原因或種類。

　　(1)周期性失衡：指一國(guó)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)所引起該國(guó)國(guó)民收入、價(jià)格水平、生產(chǎn)和就業(yè)發(fā)生變化而導(dǎo)致的國(guó)際收支失衡。

　　(2)收入性失衡：指國(guó)民收入變化使進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)生變動(dòng)，從而造成國(guó)際收支失衡。

　　(3)貨幣性失衡：指由于一國(guó)的價(jià)格水平、成本、匯率、利率等貨幣性因素的變化引起的國(guó)際收支失衡。

　　(4)結(jié)構(gòu)性失衡：指國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)世界市場(chǎng)的變化而發(fā)生的國(guó)際收支失衡。

　　(5)偶發(fā)性失衡：由偶然原因造成的國(guó)際收支失衡，如自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭(zhēng)等。

　　季節(jié)性失衡：由于進(jìn)出口結(jié)構(gòu)隨著季節(jié)的不同而不同造成的國(guó)際收支失衡。

　　試述持續(xù)巨額的國(guó)際收支逆差對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。

　　(1)國(guó)際收支逆差的影響。

　　①持續(xù)的國(guó)際收支逆差使積累的對(duì)外負(fù)債增加，可能超出本國(guó)償債能力，進(jìn)而引起償還外債困難。

　　②持續(xù)的國(guó)際收支逆差使得外匯儲(chǔ)備減少，造成外匯匯率上升，本幣匯率下跌。

　　③持續(xù)的國(guó)際收支逆差使得獲取外匯的能力減弱，影響所需的生產(chǎn)資料的進(jìn)口，使國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到抑制，進(jìn)而影響一國(guó)的國(guó)內(nèi)財(cái)政以及充分就業(yè)。

　　④調(diào)整國(guó)際收支逆差的政策會(huì)引起經(jīng)濟(jì)衰退。

　　(2)國(guó)際收支順差的影響。

　　①持續(xù)順差在國(guó)際金融市場(chǎng)上會(huì)使得對(duì)本國(guó)貨幣需求量的增加，本國(guó)貨幣升值，不利于本國(guó)商品的出口，對(duì)本國(guó)

　　經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)產(chǎn)生不良影響。

　　②持續(xù)順差會(huì)使國(guó)內(nèi)總供給與總需求平衡遭到破壞，通貨膨脹壓力加大。

　　③持續(xù)順差容易引起國(guó)際經(jīng)濟(jì)摩擦，不利于國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的發(fā)展。

　　國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)：包括市場(chǎng)機(jī)制對(duì)國(guó)際收支失衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)、政府可能采取的政策引導(dǎo)措施。

　　簡(jiǎn)述國(guó)際收支的政策調(diào)節(jié)內(nèi)容。

　　(1)外匯緩沖調(diào)節(jié)：指政府通過外匯儲(chǔ)備的變動(dòng)或短期的對(duì)外借款來干預(yù)外匯市場(chǎng)，調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡。作用：抵消國(guó)際收支失衡帶來的消極影響，用于解決暫時(shí)性的國(guó)際收支失衡。

　　(2)需求管理政策：也稱改變支出政策，通過運(yùn)用財(cái)政政策、貨幣政策改變國(guó)內(nèi)總需求，來調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡。

　　①財(cái)政政策和貨幣政策。逆差：緊縮的財(cái)政政策;順差：擴(kuò)張性的財(cái)政政策。貨幣政策主要是利用利率機(jī)制。

　　②匯率政策。逆差：實(shí)行貨幣貶值，促進(jìn)出口、抑制進(jìn)口;順差：實(shí)行貨幣升值，抑制出口、刺激進(jìn)口。

　　③直接管制政策。直接管制主要是對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易進(jìn)行干預(yù)。包括貿(mào)易管制(進(jìn)口許可證、進(jìn)口配額制、進(jìn)口技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)等)、外匯管制和財(cái)政管制(進(jìn)口關(guān)稅政策、出口補(bǔ)貼政策、出口信貸政策)。見效快、成本低、易操作。

　　(3)國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作政策。

　　雙順差：指國(guó)際收支平衡表中的經(jīng)常賬戶和資本賬戶均為順差。

　　第二部分

　　國(guó)際儲(chǔ)備：又稱官方儲(chǔ)備，是一國(guó)貨幣當(dāng)局所持有的，國(guó)際上普遍可以接受的，用于平衡國(guó)際收支、維護(hù)匯率穩(wěn)定和作為償還對(duì)外債務(wù)保證的各種對(duì)外流動(dòng)資產(chǎn)的總稱。

　　包括：黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備、在 IMF 的儲(chǔ)備頭寸(即普通提款權(quán))和 IMF 分配給會(huì)員國(guó)尚未動(dòng)用的特別提款權(quán)。

　　特別提款權(quán)“籃子貨幣”包括：美元、歐元、英鎊、日元、人民幣。

　　簡(jiǎn)述國(guó)際儲(chǔ)備的特點(diǎn)。

　　(1)官方特有性。

　　(2)自由兌換及可接受性。

　　(3)流動(dòng)性。

　　狹義的國(guó)際儲(chǔ)備：指官方持有的國(guó)際儲(chǔ)備，通常所說的為狹義的國(guó)際儲(chǔ)備。

　　廣義的國(guó)際儲(chǔ)備：不僅包括官方持有的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，還包括一國(guó)官方可以利用的非官方持有的其他儲(chǔ)備資產(chǎn)。

　　國(guó)際清償能力：又稱國(guó)際流動(dòng)性，是一國(guó)官方所能動(dòng)用的一切對(duì)外金融資產(chǎn)的總和，包括官方儲(chǔ)備和借入儲(chǔ)備。

　　代表了一國(guó)的對(duì)外支付能力，反映了一國(guó)貨幣當(dāng)局干預(yù)外匯市場(chǎng)的總體水平。

　　國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際清償能力的共同點(diǎn)：都是一國(guó)對(duì)外支付能力及金融實(shí)力的標(biāo)志。

　　國(guó)際清償能力與國(guó)際儲(chǔ)備的區(qū)別：

　　①國(guó)際清償能力不僅包括狹義和廣義的國(guó)際儲(chǔ)備，而且包括從境外籌借資金的能力。

　　②國(guó)際儲(chǔ)備是一國(guó)具有的現(xiàn)實(shí)的對(duì)外清償能力;國(guó)際清償能力是一國(guó)現(xiàn)實(shí)的和可能的對(duì)外清償能力的總和，而且是一國(guó)對(duì)外資信的重要標(biāo)志。

　　簡(jiǎn)述國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成。

　　(1)黃金儲(chǔ)備：指由一國(guó)的貨幣當(dāng)局所持有的貨幣性黃金數(shù)量的總和。

　　(2)外匯儲(chǔ)備：指一國(guó)貨幣當(dāng)局持有的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)中流動(dòng)性較強(qiáng)的外匯資產(chǎn)，包括在國(guó)外可兌換的銀行存款 和其他可變現(xiàn)的金融資產(chǎn)等。主體;最重要、最活躍;主要管理對(duì)象。儲(chǔ)備貨幣：美元(主要)、歐元、英鎊、日元等。規(guī)模最大

　　(3)在 IMF 的儲(chǔ)備頭寸：又稱普通提款權(quán)，可自由提取。

　　(4)特別提款權(quán)：IMF 分配給會(huì)員國(guó)但尚未使用的特別提款權(quán)余額。實(shí)際上是一種記賬單位，僅限于政府之間的結(jié)算。嚴(yán)格限于解決國(guó)際收支失衡問題。

　　我國(guó)中央銀行持有的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)包括貨幣黃金、外匯、普通提款權(quán)和特別提款權(quán)。

　　簡(jiǎn)述一種貨幣作為儲(chǔ)備貨幣需要具備的條件。

　　(1)在國(guó)際貨幣體系中占有重要地位。

　　(2)能自由兌換其他儲(chǔ)備資產(chǎn)。

　　(3)是國(guó)際貿(mào)易的主要結(jié)算和計(jì)價(jià)貨幣。

　　(4)市場(chǎng)對(duì)該貨幣的穩(wěn)定性具有信心。

　　簡(jiǎn)述國(guó)際儲(chǔ)備的作用。

　　①調(diào)節(jié)國(guó)際收支;

　　②維護(hù)本幣匯率的穩(wěn)定;

　　③保證本國(guó)貨幣的國(guó)際信譽(yù);

　　④增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力。

　　國(guó)際儲(chǔ)備作為備用的國(guó)際支付手段，是對(duì)外舉債、還本付息的保證。

　　國(guó)際儲(chǔ)備的需求是國(guó)際儲(chǔ)備管理的核心內(nèi)容。

　　貿(mào)易收支是決定一國(guó)國(guó)際收支的最重要因素，國(guó)際儲(chǔ)備最基本的作用是彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差。

　　美國(guó)特里芬比率：一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備與它的貿(mào)易進(jìn)口額之比應(yīng)保持一定的比例，最高 40%，最低 20%，合理 25%即大致相當(dāng)于三個(gè)月貿(mào)易進(jìn)口額。

　　實(shí)行浮動(dòng)匯率制度所需要的國(guó)際儲(chǔ)備比實(shí)行固定匯率制度所需的國(guó)際儲(chǔ)備少。

　　一國(guó)對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的需求量一般與其持有國(guó)際儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本負(fù)相關(guān)。

　　簡(jiǎn)述國(guó)際儲(chǔ)備多元化的表現(xiàn)。

　　國(guó)際儲(chǔ)備多元化表現(xiàn)為儲(chǔ)備資產(chǎn)的形式和儲(chǔ)備貨幣的種類不斷增加的趨勢(shì)。

　　(1)黃金在國(guó)際儲(chǔ)備中的比重下降，外匯儲(chǔ)備比重上升。

　　(2)外匯儲(chǔ)備構(gòu)成多元化。最主要。

　　(3)出現(xiàn)了新的儲(chǔ)備資產(chǎn)。

　　簡(jiǎn)述國(guó)際儲(chǔ)備多元化的原因。

　　(1)儲(chǔ)備貨幣自身職能的矛盾。

　　(2)各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的消長(zhǎng)。

　　(3)固定匯率制度的崩潰。

　　(4)國(guó)際金融組織創(chuàng)設(shè)了“籃子貨幣”。

　　簡(jiǎn)述國(guó)際儲(chǔ)備多元化的影響。

　　積極影響：

　　(1)擺脫了對(duì)美元的過分依賴。

　　(2)有利于儲(chǔ)備國(guó)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　(3)促進(jìn)了各國(guó)貨幣政策的協(xié)調(diào)。

　　(4)有利于擺脫國(guó)際儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)的兩難境地

　　消極影響：

　　(1)加劇了外匯市場(chǎng)的動(dòng)蕩。

　　(2)影響一國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

　　(3)不利于儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)貫徹本國(guó)經(jīng)濟(jì)政策。

　　(4)增加了國(guó)際儲(chǔ)備管理的難度。

　　(5)加劇了世界性的通貨膨脹。

　　國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)管理：指一國(guó)政府及貨幣當(dāng)局根據(jù)一定時(shí)期內(nèi)本國(guó)的國(guó)際收支狀況和經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的要求，對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模、結(jié)構(gòu)及儲(chǔ)備資產(chǎn)的運(yùn)用等進(jìn)行調(diào)整、控制，以實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)備資產(chǎn)規(guī)模適度化、結(jié)構(gòu)最優(yōu)化的過程。

　　國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)管理遵循的原則：

　　安全性、流動(dòng)性、盈利性。

　　各國(guó)在管理儲(chǔ)備資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)堅(jiān)持以上三條基本原則，處理好各個(gè)原則間的矛盾關(guān)系，在實(shí)現(xiàn)安全性和流動(dòng)性的前提下盡量獲得較高收益。

　　國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的管理主要是儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)的管理。

　　儲(chǔ)備貨幣幣種結(jié)構(gòu)優(yōu)化需要考慮的因素：

　　①外貿(mào)結(jié)構(gòu);

　　②對(duì)外投資與償還外債的需要;

　　③外國(guó)投資企業(yè)資金和收益的匯出;

　　④匯率與利率走勢(shì);

　　⑤外匯市場(chǎng)干預(yù)的需要;

　　⑥貨幣發(fā)行國(guó)及國(guó)際金融市場(chǎng)的狀況。

　　儲(chǔ)備貨幣的風(fēng)險(xiǎn)主要來自匯率和利率的變動(dòng)。

　　外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)形式的結(jié)構(gòu)：指外幣現(xiàn)金、外幣存款、外幣短期證券和外幣長(zhǎng)期證券等資產(chǎn)在儲(chǔ)備貨幣中的比重。

　　(1)一級(jí)儲(chǔ)備：用于一國(guó)經(jīng)常性或臨時(shí)性對(duì)外支付所需要的外匯儲(chǔ)備。包括：外幣現(xiàn)金、在國(guó)外銀行的活期存款、短期存款、短期債券、商業(yè)票據(jù)等。

　　(2)二級(jí)儲(chǔ)備：補(bǔ)充性的流動(dòng)資產(chǎn)，作為應(yīng)付臨時(shí)性、突發(fā)性等不時(shí)之需時(shí)對(duì)外支付的保證。以盈利為主。包括外國(guó)中期國(guó)債等金融資產(chǎn)。

　　(3)三級(jí)儲(chǔ)備：用于長(zhǎng)期投資的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。包括各種形式的具有高收益的外國(guó)長(zhǎng)期有價(jià)證券。外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)中流動(dòng)性最低的是三級(jí)儲(chǔ)備。

　　按照國(guó)際慣例，國(guó)際儲(chǔ)備應(yīng)當(dāng)滿足 3 個(gè)月的進(jìn)口需要量，或全年進(jìn)口額的 25%。

　　第三部分

　　外匯：指能用來清算國(guó)際收支差額的外國(guó)貨幣或以外國(guó)貨幣表示的各種資產(chǎn)的總稱。

　　動(dòng)態(tài)外匯：是國(guó)際匯兌的簡(jiǎn)稱，即把一國(guó)貨幣兌換成另一國(guó)貨幣，以清償國(guó)際上債權(quán)債務(wù)的行為。在現(xiàn)代信用制度下，其實(shí)質(zhì)是以非現(xiàn)金方式進(jìn)行的國(guó)際支付。

　　靜態(tài)外匯：以外國(guó)貨幣表示的資產(chǎn)。

　　狹義的靜態(tài)外匯：指以外國(guó)貨幣表示的，可以直接用于國(guó)際上債權(quán)債務(wù)清償?shù)母鞣N支付手段和工具，強(qiáng)調(diào)的是外匯作為金融資產(chǎn)的屬性。包括國(guó)外銀行外幣存款;外幣面值的銀行匯票、本票、支票;電匯憑證等。

　　廣義的靜態(tài)外匯：指一切以外國(guó)貨幣表示的資產(chǎn)，其強(qiáng)調(diào)對(duì)外債權(quán)，適用于國(guó)家的外匯管理。包括外幣現(xiàn)鈔、外幣支付手段和外幣有價(jià)證券。普遍采用此概念。

　　外匯的主要內(nèi)容是各種外幣支付憑證，包括外幣，還包括其他的內(nèi)容。并不是所有的外國(guó)貨幣都能成為外匯，一般來說，一種外幣要成為外匯必須同時(shí)具備以下特征：

　　(1)是以外幣表示的可以用作對(duì)外支付的金融資產(chǎn)。包括：外幣現(xiàn)鈔、外幣現(xiàn)匯、外幣有價(jià)證券。

　　(2)具有充分的可自由兌換性和普遍接受性。

　　(3)具有可償性。

　　按來源和用途：貿(mào)易外匯、非貿(mào)易外匯。

　　按買賣交割期限：

　　①即期外匯：也稱現(xiàn)匯，指外匯買賣成交后必須在兩個(gè)交易日內(nèi)交割的外匯。

　　②遠(yuǎn)期外匯：也稱期匯，指外匯買賣成交后，雙方約定到一定的日期后按照事先約定的匯價(jià)進(jìn)行交割的外匯。最長(zhǎng)可達(dá) 1 年。

　　自由外匯：指不需要經(jīng)過貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)，在國(guó)際金融市場(chǎng)上可以自由兌換成其他國(guó)家貨幣，并可隨時(shí)向第三國(guó) 辦理支付的外國(guó)貨幣及其支付手段。

　　記賬外匯：又稱雙邊外匯或清算外匯，指未經(jīng)貨幣當(dāng)局批準(zhǔn)，不能自由兌換成其他國(guó)家貨幣或?qū)Φ谌龂?guó)進(jìn)行支付 的外匯。主要用于簽訂了貿(mào)易協(xié)定或支付協(xié)定的友好國(guó)家之間進(jìn)行雙邊清算，以節(jié)省自由外匯。

　　外匯作為一種資產(chǎn)，如同商品一樣，可以在國(guó)際上進(jìn)行買賣，價(jià)格用匯率表示。

　　匯率：又稱匯價(jià)，是外匯市場(chǎng)上一國(guó)貨幣與他國(guó)貨幣相互交換的比率，或者以一種貨幣表示的另一種貨幣的價(jià)格。

　　直接標(biāo)價(jià)法：又稱應(yīng)付標(biāo)價(jià)法，指以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干數(shù)量的本國(guó)貨幣的方法。大多數(shù)國(guó)家采用直接標(biāo)價(jià)法，包括中國(guó)。USD100=CNY615.47

　　間接標(biāo)價(jià)法：又稱應(yīng)收標(biāo)價(jià)法，指以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干數(shù)量的外國(guó)貨幣的方法。 主要是英國(guó)、美國(guó)采用。USD1=JPY101.41

　　采用間接標(biāo)價(jià)法的貨幣有美元、英鎊、歐元、澳大利亞元、新西蘭元。

　　在直接標(biāo)價(jià)法下，外幣貶值表明外匯匯率下降，本幣匯率上升。

　　在間接標(biāo)價(jià)法下，外匯匯率上升表示本幣數(shù)額不變，外幣數(shù)額減少。

　　美元標(biāo)價(jià)法：以一定的美元為標(biāo)準(zhǔn)來表示各國(guó)貨幣(歐元、英鎊等除外)的價(jià)格。

　　直接標(biāo)價(jià)法、間接標(biāo)價(jià)法主要用于客戶市場(chǎng)，美元標(biāo)價(jià)法主要用于同業(yè)市場(chǎng)。

　　第 12 頁 共 54 頁外匯匯率的標(biāo)價(jià)通常由五位有效數(shù)字組成，從右往左數(shù)，第一位稱為“幾個(gè)點(diǎn)”，它是構(gòu)成匯率變動(dòng)的最小單位;

　　第二位稱為“幾十個(gè)點(diǎn)”，以此類推。

　　假設(shè)：USD1=RMB6.1750，若匯率變?yōu)?USD1=RMB6.1770，就稱美元匯率上升了 20 個(gè)點(diǎn)。

　　買入?yún)R率：又稱買入價(jià)，指外匯銀行從同業(yè)或客戶手中買進(jìn)外匯時(shí)所使用的匯率。

　　賣出匯率：又稱賣出價(jià)，指外匯銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時(shí)所使用的匯率。

　　銀行從事外匯買賣的收益=買入價(jià)-賣出價(jià)，一般為 1‰～5‰。

　　雙向報(bào)價(jià)法：外匯銀行在對(duì)外報(bào)價(jià)時(shí)，既報(bào)買入價(jià)又報(bào)賣出價(jià)。左邊數(shù)值小，右邊數(shù)值大。

　　在直接標(biāo)價(jià)法下，左邊是買入價(jià)、右邊是賣出價(jià)。USD100=CNY617.32～617.97 美元是外匯，看人民幣多少在間接標(biāo)價(jià)法下，左邊是賣出價(jià)、右邊是買入價(jià)。USD1=JPY101.17～101.65 日元是外匯，看買賣日元多少

　　某日中國(guó)銀行報(bào)出：USDl00=CNY656.43～656.89，則 656.89 是賣出匯率。

　　中間匯率：又稱中間價(jià)，是買入價(jià)和賣出價(jià)的算數(shù)平均數(shù)。電臺(tái)、報(bào)紙等媒體使用，居民分析匯率的指標(biāo)。

　　現(xiàn)鈔匯率：銀行買賣外國(guó)鈔票時(shí)使用的匯率。現(xiàn)鈔的買入價(jià)<外匯的買入價(jià);現(xiàn)鈔的賣出價(jià)=外匯的賣出價(jià)

　　按照制定匯率的方法：基本匯率、套算匯率

　　選擇某一種貨幣，制定或報(bào)出本國(guó)貨幣與該種貨幣之間的兌換比率，這個(gè)比率就是基本匯率，選定的這種貨幣稱為關(guān)鍵貨幣。基本匯率是一國(guó)的核心匯率。許多國(guó)家將美元作為關(guān)鍵貨幣。

　　選擇關(guān)鍵貨幣時(shí)必須遵循的原則：

　　(1)必須是該國(guó)國(guó)際收支，尤其是貿(mào)易收支中使用最多的貨幣;

　　(2)必須是該國(guó)外匯儲(chǔ)備中比重最大的貨幣;

　　(3)該種貨幣必須可自由兌換，并且在國(guó)際上能被普遍接受。

　　套算匯率：又稱交叉匯率，根據(jù)基本匯率和國(guó)際金融市場(chǎng)行情套算出來的匯率。

　　各國(guó)在基本匯率制定后，對(duì)其他國(guó)家貨幣的匯率就可以逐一套算出來。

　　按照匯率制度的不同：固定匯率、浮動(dòng)匯率。

　　固定匯率：指一國(guó)貨幣與其他貨幣的兌換比率保持基本固定的匯率。

　　浮動(dòng)匯率：指隨外匯市場(chǎng)供求狀況變動(dòng)而波動(dòng)的匯率，可以自由浮動(dòng)。

　　按照外匯管制的程度不同：官方匯率、市場(chǎng)匯率。

　　按照銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間不同：開盤匯率、收盤匯率。

　　根據(jù)銀行匯兌方式的不同：電匯匯率、信匯匯率、票匯匯率。

　　各國(guó)銀行公布的外匯牌價(jià)一般都是電匯匯率。個(gè)人客戶最常采用票匯匯率。

　　按照交割時(shí)間的不同：即期匯率、遠(yuǎn)期匯率。

　　即期匯率：又稱現(xiàn)匯匯率，在即期外匯交易時(shí)所使用的匯率。由交易時(shí)外匯市場(chǎng)的供求狀況決定，是外匯市場(chǎng)上的基本匯率。

　　遠(yuǎn)期匯率：又稱期匯匯率，指買賣雙方事先簽訂合約，在合約中約定將來某個(gè)日期進(jìn)行交割時(shí)所使用的匯率。對(duì)將來匯率的一個(gè)預(yù)測(cè)。

　　當(dāng)遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率時(shí)，兩者之間的差額稱為升水;當(dāng)遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率時(shí)，兩者之間的差額稱為貼水;當(dāng)遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率時(shí)，稱為平價(jià)。

　　簡(jiǎn)便法則：只需看遠(yuǎn)期差價(jià)，遠(yuǎn)期差價(jià)“前小后大往上加，前大后小往下減”

　　某銀行報(bào)出即期匯率 1 美元=1.6030～1.6040 瑞士法郎，3 個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià) l20～130，則遠(yuǎn)期匯率為 1.6150～ 1.6170。

　　2016 年 l2 月 24 日，巴黎外匯市場(chǎng)即期匯率：EUR1=USD1.0446～1.0453，3 個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià) 31～23，請(qǐng)問歐元與美元的遠(yuǎn)期匯率是多少?

　　解：1.0446-31=1.0415，1.0453-23=1.0430，所以遠(yuǎn)期匯率 EUR1=USD1.0415～1.0430

　　從短期看，某國(guó)貨幣兌換外幣的需求和供給決定匯率變化走勢(shì)，即人為因素影響較大;從長(zhǎng)期看，兩國(guó)之間的匯率主要取決于商品在本國(guó)的價(jià)格與外國(guó)價(jià)格的對(duì)比關(guān)系，即客觀經(jīng)濟(jì)因素的影響較大。

　　簡(jiǎn)述影響匯率的經(jīng)濟(jì)因素。

　　(1)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率差異。最基本、最主要。

　　(2)國(guó)際收支。影響是長(zhǎng)期的。

　　(3)利率差異。

　　(4)通貨膨脹率差異。受通貨膨脹最直接影響的是貨幣購(gòu)買力。

　　為什么各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是影響匯率變化的最基本因素?

　　(1)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的正常增長(zhǎng)，往往意味著生產(chǎn)率大幅提高使得生產(chǎn)成本相應(yīng)降低，從而增強(qiáng)本國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，從而有利于增加出口并抑制進(jìn)口。

　　(2)一國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正常增長(zhǎng)反映其經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提升，這會(huì)增強(qiáng)人們?cè)谕鈪R市場(chǎng)上對(duì)該國(guó)貨幣的信心，使得人們更愿意持有該國(guó)貨幣或?qū)⒁徊糠制渌麌?guó)家的貨幣轉(zhuǎn)化為該國(guó)貨幣，促使該國(guó)貨幣升值。

　　(3)但國(guó)內(nèi)需求也同步提高，導(dǎo)致進(jìn)口增長(zhǎng)速度大于出口增長(zhǎng)速度，惡化經(jīng)常賬戶，貨幣可能會(huì)貶值。

　　試述影響匯率波動(dòng)的非經(jīng)濟(jì)因素。

　　(1)政府干預(yù)。

　　(2)國(guó)際儲(chǔ)備。

　　(3)預(yù)期因素。

　　(4)外匯投機(jī)。主要因素。

　　(5)其他因素。政治因素、自然因素。

　　政府可以采取哪些方式干預(yù)匯率?簡(jiǎn)述政府干預(yù)匯率的途徑。

　　(1)直接在外匯市場(chǎng)上買賣外匯，將匯率維持在一定區(qū)間。有立竿見影的效果

　　(2)調(diào)整國(guó)內(nèi)貨幣和財(cái)政政策，間接達(dá)到影響匯率的目的。

　　(3)在國(guó)際范圍內(nèi)發(fā)表表態(tài)性言論以達(dá)到影響市場(chǎng)信息的目的。

　　(4)與其他國(guó)家開展國(guó)際合作，共同維護(hù)匯率穩(wěn)定。

　　匯率是聯(lián)系一個(gè)國(guó)家內(nèi)外商品和金融市場(chǎng)的紐帶。

　　簡(jiǎn)述匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。

　　(1)匯率對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響：匯率變動(dòng)對(duì)一個(gè)國(guó)家的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行一般通過國(guó)內(nèi)物價(jià)、居民收入等渠道產(chǎn)生影響。

　　①物價(jià)水平。

　　②國(guó)民收入。

　　③產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

　　④就業(yè)水平。

　　⑤證券市場(chǎng)。

　　(2)匯率對(duì)一國(guó)涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響：

　　①貿(mào)易收支。最為直接、最為重要的一個(gè)影響。

　　②非貿(mào)易收支。

　　③資金流動(dòng)。

　　④外匯儲(chǔ)備。

　　⑤國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

　　馬歇爾-勒納條件：一國(guó)貨幣貶值能否改善貿(mào)易收支條件，需要看進(jìn)出口商品價(jià)格需求彈性之和的絕對(duì)值是否大于1。當(dāng)前發(fā)展中國(guó)家匯率調(diào)節(jié)國(guó)際收

　　幣貶值初期，一國(guó)的貿(mào)易收支狀況會(huì)出現(xiàn)先惡化，而后經(jīng)歷一段時(shí)間才得到改善的現(xiàn)象。發(fā)到國(guó)家時(shí)滯一般在 9 個(gè)月，發(fā)展中國(guó)家，時(shí)滯則超過 1 年。

　　匯率制度：又稱匯率安排，指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率水平的確定，對(duì)匯率水平變動(dòng)方式等問題所做的一系列安排或規(guī)定。

　　傳統(tǒng)上，按照匯率變動(dòng)的幅度：固定匯率制度(小范圍波動(dòng))、浮動(dòng)匯率制度。

　　匯率制度的新劃分：(1)盯住匯率制，3類，無獨(dú)立法定貨幣的匯率制度、貨幣當(dāng)局制度、傳統(tǒng)的固定盯住匯率制度。(2)彈性匯率制，7 類。

　　貨幣當(dāng)局制度，最為堅(jiān)硬的盯住匯率制形式。香港、多米尼。

　　浮動(dòng)匯率制度，中國(guó)。

　　自由浮動(dòng)匯率制度，也稱清潔浮動(dòng)。美國(guó)、日本、瑞士。

　　簡(jiǎn)述固定匯率制度的優(yōu)缺點(diǎn)。

　　優(yōu)點(diǎn)：

　　(1)具有內(nèi)在的穩(wěn)定機(jī)制。

　　(2)能夠減少國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資的不確定性。

　　(3)能夠?qū)φ呢?cái)政貨幣政策產(chǎn)生自我約束。

　　缺點(diǎn)：

　　(1)缺乏彈性，通常情況下無法成為政策工具來調(diào)節(jié)國(guó)際收支。

　　(2)削弱了貨幣政策的有效性和獨(dú)立性。

　　(3)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同步性增加了匯率管理的難度。

　　(4)容易引起破壞性投機(jī)沖擊，最終導(dǎo)致貨幣危機(jī)。

　　簡(jiǎn)述浮動(dòng)匯率制度的優(yōu)缺點(diǎn)。

　　優(yōu)點(diǎn)：

　　(1)具有自動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支的能力。

　　(2)貨幣政策的有效性增強(qiáng)。

　　(3)減少國(guó)際儲(chǔ)備的保有量，節(jié)約儲(chǔ)備成本。

　　(4)可避免匯率在短時(shí)間內(nèi)大起大落，緩解匯率波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊。

　　缺點(diǎn)：

　　(1)加大了國(guó)際貿(mào)易和投資的不確定性。

　　(2)加劇了國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。

　　簡(jiǎn)述影響匯率制度抉擇的主要因素。

　　(1)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r

　　(2)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的需求

　　(3)對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作開展的情況。

　　匯率制度選擇理論：

　　①經(jīng)濟(jì)論;②依附論;③最適度貨幣區(qū)理論。

　　外匯管制：指一個(gè)國(guó)家為防止資金的大量外逃或流入，維持國(guó)際收支的平衡和本幣匯率穩(wěn)定，通過法律、法令或法規(guī)對(duì)外匯資金的收支、買賣、借貸、轉(zhuǎn)移及國(guó)際結(jié)算、本國(guó)貨幣的兌換和匯率所進(jìn)行的管理。

　　外匯管制的三種類型：

　　(1)實(shí)行全面、嚴(yán)格的外匯管制;

　　(2)實(shí)行部分外匯管制(原則上對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目不加管制);(3)基本上取消外匯管制。

　　外匯管制的對(duì)象：對(duì)人的管理、對(duì)物的管理、對(duì)地區(qū)的管理、對(duì)行業(yè)的管理、對(duì)國(guó)別的管制。

　　外匯管制的主要內(nèi)容：

　　(1)對(duì)出口外匯的管制;

　　(2)對(duì)進(jìn)口外匯的管制;

　　(3)對(duì)非貿(mào)易外匯的管制;

　　(4)對(duì)資本輸出輸入的外匯管制;

　　(5)對(duì)黃金、現(xiàn)鈔輸出輸入的管制;

　　(6)匯率管制。

　　簡(jiǎn)述外匯管制的方法。

　　(1)直接外匯管制：指國(guó)家運(yùn)用行政手段和限制性措施對(duì)外匯交易、匯率、外匯資金的來源和運(yùn)用實(shí)行直接管制。主要有行政管制、數(shù)量管制和匯率管制三種方式。

　　(2)間接外匯管制：指外匯管理機(jī)構(gòu)通過入市買賣外匯和對(duì)國(guó)際收支各項(xiàng)目的控制，間接影響外匯供求關(guān)系及價(jià)格的管制方法。一般做法是，各國(guó)中央銀行建立外匯平準(zhǔn)基金或外匯穩(wěn)定基金。基金構(gòu)成包括外匯、本國(guó)貨幣及黃金等。

　　簡(jiǎn)述外匯管制的作用。

　　積極作用：

　　(1)實(shí)現(xiàn)本國(guó)國(guó)際收支平衡，改善國(guó)際收支狀況。

　　(2)穩(wěn)定本幣匯率，減少涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的外匯風(fēng)險(xiǎn)。

　　(3)防止資本外逃或大規(guī)模的投機(jī)性資本流動(dòng)，維護(hù)本國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。

　　(4)增加本國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備。

　　(5)有效利用外匯資金，推動(dòng)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)先發(fā)展，增強(qiáng)本國(guó)產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力。

　　(6)增強(qiáng)金融安全性。

　　消極作用：

　　(1)嚴(yán)格的外匯管制會(huì)導(dǎo)致匯率扭曲，從而扭曲國(guó)際貿(mào)易商品的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，在世界范圍內(nèi)降低資源最佳配置的效率。

　　(2)在一定程度上影響國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展和對(duì)外開放的進(jìn)程。

　　(3)出現(xiàn)外匯黑市，而且外匯官價(jià)和黑市并存可能帶來權(quán)錢交易。

　　金融安全性：指一國(guó)在金融國(guó)際化條件下具有抗拒內(nèi)外金融風(fēng)險(xiǎn)和外部沖擊的能力。

　　第四部分

　　外匯市場(chǎng)是真正意義上的全球化市場(chǎng)，是全球最大的金融市場(chǎng)。

　　外匯市場(chǎng)：指進(jìn)行外匯交易的場(chǎng)所或網(wǎng)絡(luò)，是經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的銀行、各種金融機(jī)構(gòu)、外匯需求者、外匯供給者、買賣中介機(jī)構(gòu)以及個(gè)人進(jìn)行外匯買賣、調(diào)劑外匯供求的交易場(chǎng)所。

　　歐洲大陸式外匯市場(chǎng)：在具體的交易場(chǎng)所、在規(guī)定的交易時(shí)間進(jìn)行交易;稱為有形市場(chǎng);法蘭克福、巴黎、阿姆斯特丹。

　　英美式外匯市場(chǎng)：沒有具體的交易場(chǎng)所，參與者通過電話、電傳以及其他通信工具組成的網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行交易;稱為無形市場(chǎng);倫敦、紐約、東京、蘇黎世、新加坡、香港。外匯交易絕大多數(shù)都是通過無形市場(chǎng)進(jìn)行的。

　　外匯市場(chǎng)的特征：

　　全球一體化、全天候運(yùn)行。

　　按有無固定場(chǎng)所：

　　(1)有形市場(chǎng)(最早出現(xiàn)在歐洲大陸)

　　(2)無形市場(chǎng)(最早出現(xiàn)在英國(guó)、美國(guó))。

　　按交易主體：

　　(1)銀行間市場(chǎng)(同業(yè)市場(chǎng);主體，占 90%以上;外匯批發(fā)市場(chǎng));(2)客戶市場(chǎng)(不足 10%，外匯零售市場(chǎng))。

　　外匯市場(chǎng)的參與者：

　　(1)外匯銀行(首要參與者);(2)外匯經(jīng)紀(jì)人;(3)顧客(交易性、保值性、投資性);(4)中央銀行(目的：穩(wěn)定匯率)。

　　外匯市場(chǎng)的層次：

　　(1)中央銀行與銀行之間的外匯交易(即期外匯買賣);(2)銀行間的外匯交易(平衡自身的外匯頭寸，防范匯率風(fēng)險(xiǎn));(3)銀行與顧客之間的交易(零售外匯交易)。

　　1996 年，我國(guó)實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目的可自由兌換。

　　從交易額來看，中國(guó)銀行是外匯的最大賣方，中國(guó)人民銀行是外匯的最大買方，雙方交易額占交易量的 60%以 上。

　　倫敦外匯市場(chǎng)是全球最大的外匯市場(chǎng)、外匯交易中心。

　　外匯交易產(chǎn)生的主要根源：國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的發(fā)生和隨之而產(chǎn)生的國(guó)際結(jié)算、國(guó)際投資、外匯融資和外匯保值等業(yè)務(wù)的需要。

　　在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，外匯交易產(chǎn)生的更深刻的根源在于貨幣替代和資產(chǎn)替代兩種持有貨幣的動(dòng)機(jī)。

　　外匯交易分為：

　　傳統(tǒng)型外匯交易方式(即期外匯交易、遠(yuǎn)期外匯交易、套匯交易、套利交易);

　　衍生型外匯交易方式(外匯期貨交易、外匯期權(quán)交易、互換交易)。

　　衍生金融市場(chǎng)的基本交易方式有期貨交易、期權(quán)交易、互換交易。

　　即期外匯交易

　　一般而言，在國(guó)際外匯市場(chǎng)上進(jìn)行外匯交易時(shí)，除非特殊指定日期，一般都為即期交易。目前，路透社交易系統(tǒng)的即時(shí)報(bào)價(jià)以及在金融報(bào)刊中出現(xiàn)的報(bào)價(jià)都是即期匯率。

　　即期外匯交易：又稱現(xiàn)匯交易，指外匯買賣成交后，交易雙方于當(dāng)天或兩個(gè)交易日內(nèi)辦理交割手續(xù)的一種交易行為。最基本、最常用的外匯交易方式。

　　特點(diǎn)：市場(chǎng)容量大，交易活躍;報(bào)價(jià)容易、快捷，便于捕捉市場(chǎng)行情;買賣外匯入賬快。

　　交割日：又稱結(jié)算日、起息日，指買賣雙方相互交換貨幣資金的日期，也是雙方的貨幣資金劃撥到指定賬戶銀行并開始計(jì)息的日期。

　　標(biāo)準(zhǔn)交割日：T+2;兩個(gè)營(yíng)業(yè)日是以成交地的時(shí)間為準(zhǔn)。

　　隔天交割：T+1;

　　當(dāng)日交割：T+0。

　　功能：可以滿足客戶對(duì)不同貨幣的臨時(shí)性支付需求;可以幫助客戶調(diào)整手中外幣的幣種結(jié)構(gòu)，以避免外匯風(fēng)險(xiǎn);外匯投機(jī)的重要工具。

　　遠(yuǎn)期外匯交易

　　遠(yuǎn)期外匯交易：又稱期匯交易，指買賣雙方(其中至少有一方是銀行)成交后，不立即進(jìn)行交割，而是在未來的某個(gè)約定日期(至少是成交后第三個(gè)營(yíng)業(yè)日之后)進(jìn)行交割的一種交易方式。

　　遠(yuǎn)期外匯交易是通過遠(yuǎn)期合同(合約)來完成的，它是買賣雙方達(dá)成的協(xié)定。

　　特點(diǎn)，“三個(gè)固定”：價(jià)格(遠(yuǎn)期匯率)固定、數(shù)量固定、交割期限固定。

　　起息日：成交后的第二個(gè)營(yíng)業(yè)日;交割日：遠(yuǎn)期交割月的最后一個(gè)營(yíng)業(yè)日。

　　種類：固定交割日遠(yuǎn)期交易(交割日固定;通常所說的);擇期交易(不規(guī)定具體的交割日，只規(guī)定交割的期限范圍)。

　　功能：保值避險(xiǎn);投機(jī)以賺取利潤(rùn)。

　　兩國(guó)貨幣短期利率的差異和兩國(guó)貨幣遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系是導(dǎo)致遠(yuǎn)期匯率升水或貼水的主要原因。

　　兩國(guó)貨幣短期利率的差異是兩國(guó)貨幣的遠(yuǎn)期利率在即期匯率的基礎(chǔ)上升水或貼水的基本原因。通常情況下，低利率的貨幣遠(yuǎn)期利率表現(xiàn)為升水，高利率的貨幣遠(yuǎn)期利率表現(xiàn)為貼水。

　　標(biāo)準(zhǔn)貨幣的升(貼)水額=即期匯價(jià) X 兩國(guó)年利差 X 月數(shù)/12

　　套匯交易

　　套匯：指投機(jī)者利用各地外匯市場(chǎng)匯率在某一時(shí)點(diǎn)的不同，通過同時(shí)買進(jìn)與賣出外匯以謀取市場(chǎng)間差價(jià)的一種投機(jī)性交易活動(dòng)。

　　(1)兩點(diǎn)套匯：又稱直接套匯，指外匯投機(jī)者利用兩個(gè)不同地點(diǎn)的外匯市場(chǎng)的匯率差異，在匯率低的市場(chǎng)買進(jìn)某種外匯的同時(shí)在匯率高的市場(chǎng)賣出該種外匯，以獲取投機(jī)利潤(rùn)。

　　(2)三角套匯：又稱間接套匯，指外匯投機(jī)者利用三個(gè)不同地點(diǎn)的外匯市場(chǎng)的匯率差異，同時(shí)進(jìn)行三種貨幣的即期買賣，以獲取投機(jī)利潤(rùn)。

　　套利交易

　　套利：指在兩國(guó)短期利率出現(xiàn)差異的情況下，將資金從低利率的國(guó)家調(diào)到高利率的國(guó)家以賺取利息差額的行為。

　　(1)抵補(bǔ)套利：一種套利和掉期相結(jié)合的套利交易，投資者在買進(jìn)高利率貨幣現(xiàn)匯的同時(shí)，賣出相同數(shù)目的期匯，其目的是在賺取高利率貨幣利息收益的同時(shí)，規(guī)避該貨幣遠(yuǎn)期匯率下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

　　當(dāng)利率差大于匯率差時(shí)，抵補(bǔ)套利交易者將資金由利率低的國(guó)家調(diào)往利率高的國(guó)家。

　　(2)不抵補(bǔ)套利：一種投機(jī)

　　行為，在買進(jìn)高利率貨幣現(xiàn)匯的同時(shí)，賣出該貨幣的遠(yuǎn)期做掉期交易，因而它是建立在投資者對(duì)匯率預(yù)期的基礎(chǔ)上的，成功與否取決于投資者對(duì)匯率預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確程度。

　　擇期交易：指外匯買賣雙方在簽訂遠(yuǎn)期合同時(shí)，事先確定交易的幣種、數(shù)量、匯率和期限，但交割可在這一期限內(nèi)選擇進(jìn)行的一種遠(yuǎn)期外匯交易方式。

　　根據(jù)在擇期內(nèi)對(duì)客戶最不利和對(duì)銀行最有利的原理，報(bào)價(jià)銀行對(duì)于擇期交易的遠(yuǎn)期匯率報(bào)價(jià)遵循以下原則：

　　(1)報(bào)價(jià)銀行買入基準(zhǔn)貨幣，若基準(zhǔn)貨幣升水，按選擇期內(nèi)第一天的匯率報(bào)價(jià);若基準(zhǔn)貨幣貼水，按選擇期內(nèi)最后一天的匯率報(bào)價(jià)。

　　(2)報(bào)價(jià)銀行賣出基準(zhǔn)貨幣，若基準(zhǔn)貨幣升水，按選擇期內(nèi)最后一天的匯率報(bào)價(jià);若基準(zhǔn)貨幣貼水，按選擇期內(nèi)第一天的匯率報(bào)價(jià)。

　　掉期交易：又稱調(diào)期交易或時(shí)間套匯，指在外匯市場(chǎng)上，交易者在買進(jìn)或賣出一種貨幣的同時(shí)，賣出或買入交割期限不同的等額的同種貨幣的交易。

　　掉期交易改變的不是交易者手中持有的外匯數(shù)額，而只是改變交易者的貨幣期限，這也正是“掉期”的含義所在。

　　掉期交易實(shí)際上由兩筆外匯交易組成，兩筆外匯交易的幣種相同、金額相等、買賣方向相反、交割期限不同。

　　按交易對(duì)象劃分：

　　純粹掉期：交易者與同一交易對(duì)手同時(shí)進(jìn)行兩筆幣種相同、數(shù)額相等、方向相反、交割期限不同的外匯交易。最常見;

　　制造掉期：又稱分散掉期，交易者分別于不同交易對(duì)手同時(shí)進(jìn)行兩筆幣種相同、數(shù)額相等、方向相反、交割期限不同的外匯交易。

　　作用：為了調(diào)整外匯資金頭寸，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、以達(dá)到保值的目的，并非純粹為了盈利。

　　進(jìn)出口報(bào)價(jià)

　　(1)出口商將本幣折成外幣時(shí)按買入價(jià)折算：出口商原收取本幣，現(xiàn)改收外幣，則需將所收外幣賣予銀行，換回原來本幣。出口商賣出外幣，即為銀行的買入，故按買入價(jià)折算。

　　(2)出口商將外幣折成本幣時(shí)按賣出價(jià)折算：出口商原收取外幣，現(xiàn)改收本幣，則需以本幣向銀行買回原外幣。

　　出口商買入外幣，即為銀行的賣出，故按賣出價(jià)折算。

　　(3)匯率貼水?dāng)?shù)是延期收款的報(bào)價(jià)標(biāo)準(zhǔn);匯率的貼水年率是延期收款的報(bào)價(jià)標(biāo)準(zhǔn);遠(yuǎn)期匯率是確定加價(jià)幅度的根據(jù)。

　　外匯期貨交易

　　外匯期貨交易：也稱貨幣期貨，指交易雙方通過標(biāo)準(zhǔn)化的合約形式，約定在將來的某一時(shí)日，按照事先確定的匯率交割一定金額外匯的交易。

　　一種以外幣作為交易標(biāo)的物的金融期貨交易。

　　簡(jiǎn)述外匯期貨交易特點(diǎn)。

　　(1)合約內(nèi)容標(biāo)準(zhǔn)化。①規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)化;②交割期固定。

　　(2)交易價(jià)格具有競(jìng)爭(zhēng)性。

　　(3)在交易所內(nèi)按照一定的規(guī)則進(jìn)行。外匯期貨交易中采用交易會(huì)員制、保證金制度、每日清算制度、價(jià)格限額制度。

　　(4)合約一般通過對(duì)沖結(jié)束，很少實(shí)際交割。

　　(5)交易當(dāng)事人包括三方。買方、買方、交易所下屬的清算公司。

　　(6)交易參加者范圍廣。只要能夠繳納一定的初始保證金，就可委托經(jīng)紀(jì)人入市買賣。普通平民均可參與交易。

　　外匯期貨交易的功能：套期保值、投機(jī)。

　　外匯期權(quán)交易

　　外匯期權(quán)：指針對(duì)“可在某個(gè)約定時(shí)期內(nèi)按約定匯率買入或賣出一定數(shù)量某種外幣之權(quán)利”而進(jìn)行的交易。作為對(duì)這種權(quán)利占有的代價(jià)，購(gòu)買者需要向出售者(通常是銀行)支付一筆期權(quán)費(fèi)，也稱保險(xiǎn)費(fèi)。

　　比遠(yuǎn)期外匯交易和外匯期貨交易能更好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。最大風(fēng)險(xiǎn)：損失期權(quán)保險(xiǎn)費(fèi)。

　　外匯期權(quán)價(jià)格即外匯期權(quán)費(fèi)，通常直接用美元金額表示。

　　外匯期權(quán)費(fèi)取決于場(chǎng)內(nèi)對(duì)該貨幣期權(quán)的供求力量對(duì)比，影響這種供求的因素：該貨幣期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值、時(shí)間價(jià)值和該貨幣的潛在變動(dòng)性。

　　簡(jiǎn)述外匯期權(quán)交易與遠(yuǎn)期外匯交易的不同。

　　(1)利用期權(quán)交易保值具有靈活性，既可防范匯率不利變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，又不會(huì)放過匯率有利變動(dòng)帶來的利益;遠(yuǎn)期外匯交易則只能防范風(fēng)險(xiǎn)。

　　(2)外匯期權(quán)交易的協(xié)定價(jià)格具有可選擇性;遠(yuǎn)期外匯交易則沒有。

　　(3)在實(shí)際經(jīng)濟(jì)交易尚不確定的時(shí)候，利用外匯期權(quán)交易比較主動(dòng);遠(yuǎn)期外匯交易則不是。

　　(4)利用外匯期權(quán)交易投機(jī)，其損失是有限的(最多不會(huì)超過期權(quán)費(fèi)支出);遠(yuǎn)期外匯交易則不是。

　　(5)外匯期權(quán)交易的費(fèi)用比遠(yuǎn)期外匯交易高。

　　互換交易

　　互換交易：一種交換付款義務(wù)的金融交易。

　　一種低成本、高收益，同時(shí)能防范利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)的金融創(chuàng)新工具。

　　(1)利率互換：指將兩筆本金相同、期限相同的資金，做利率形式之間的調(diào)換。

　　①息票互換：固定利率對(duì)浮動(dòng)利率的互換。

　　②基礎(chǔ)互換：雙方互換參照利率。

　　利率互換雙方并不為對(duì)方債務(wù)支付本金，互換的是利息的支付方式，一般采用凈額支付的方法來結(jié)算。

　　利率互換可以是借款人有效地進(jìn)入由于信用級(jí)別較低、缺乏知名度或者對(duì)某個(gè)特定資本市場(chǎng)的過渡使用而可能無法進(jìn)入的市場(chǎng)，從而在不可能直接進(jìn)入債券市場(chǎng)的情況下籌集到固定利率資金。

　　(2)貨幣互換：指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同(通常為固定利率)但幣種不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。

　　貨幣互換雙方互換的是貨幣，它們之間各自的債權(quán)債務(wù)關(guān)系并沒有改變。

　　初次互換的匯率以協(xié)定的即期匯率計(jì)算。

　　簡(jiǎn)述外匯衍生交易出現(xiàn)的背景。

　　(1)國(guó)際貨幣體系的重大變化：浮動(dòng)匯率制度的出現(xiàn)。

　　(2)各國(guó)國(guó)內(nèi)金融自由化，特別是利率自由化。

　　(3)金融理論的創(chuàng)新。

　　(4)計(jì)算技術(shù)的重大突破。

　　簡(jiǎn)述外匯衍生品市場(chǎng)的發(fā)展特征。

　　(1)從地區(qū)構(gòu)成看，歐美市場(chǎng)仍然占據(jù) 80%以上的份額。倫敦、紐約、法蘭克福。

　　(2)市場(chǎng)發(fā)展更傾向于滿足保值需要。

　　(3)外匯衍生交易與金融危機(jī)。

　　第五部分

　　外匯風(fēng)險(xiǎn)：又稱匯率風(fēng)險(xiǎn)，指在一定時(shí)期內(nèi)，經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債由于匯率變動(dòng)而引起的價(jià)值變動(dòng)。

　　導(dǎo)致兩個(gè)結(jié)果：獲得利益或遭受損失。

　　廣義的外匯風(fēng)險(xiǎn)：包括匯率風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、制度風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)等。

　　狹義的外匯風(fēng)險(xiǎn)：僅指匯率風(fēng)險(xiǎn)。通常所說的外匯風(fēng)險(xiǎn)指狹義的外匯風(fēng)險(xiǎn)。

　　個(gè)人或經(jīng)濟(jì)實(shí)體所持有的外幣資產(chǎn)和負(fù)債并一定都承擔(dān)外匯風(fēng)險(xiǎn)。只有買賣盈余未能抵消的資產(chǎn)或負(fù)債，才會(huì)面臨匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　通常將承受風(fēng)險(xiǎn)的外幣資產(chǎn)稱為風(fēng)險(xiǎn)頭寸或外匯敞口。風(fēng)險(xiǎn)頭寸就是外匯持有頭寸中的“超買”或“超賣”部分

　　外幣風(fēng)險(xiǎn)由本幣、外幣和時(shí)間三個(gè)要素構(gòu)成。

　　外匯風(fēng)險(xiǎn)(匯率風(fēng)險(xiǎn))可以分為交易風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)三種類型。

　　(1)交易風(fēng)險(xiǎn)：指在以外幣計(jì)價(jià)的交易中，由于外匯匯率的波動(dòng)而引起應(yīng)收資產(chǎn)或應(yīng)付債務(wù)價(jià)值的變化使交易者蒙受損失的可能性

　　①外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)：產(chǎn)生于本幣和外幣之間的反復(fù)兌換。主要存在于銀行的外匯買賣過程中。

　　②外匯借貸風(fēng)險(xiǎn)：在外匯投資或外匯借貸中，因計(jì)價(jià)貨幣匯率變化所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

　　③交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)：以商業(yè)信用的方式購(gòu)買或銷售以外幣計(jì)價(jià)的商品或勞務(wù)時(shí)，在貨物裝運(yùn)或勞務(wù)提供后，而貨物或勞務(wù)費(fèi)用尚未收取的期間，因外匯匯率變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(2)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)：又稱折算風(fēng)險(xiǎn)或轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)、記賬風(fēng)險(xiǎn)，指企業(yè)在進(jìn)行會(huì)計(jì)處理和外幣債權(quán)、債務(wù)結(jié)算時(shí)，將必須轉(zhuǎn)換成本幣的各種外幣計(jì)價(jià)項(xiàng)目加以折算時(shí)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

　　雖然折算風(fēng)險(xiǎn)所產(chǎn)生的損益并不是實(shí)際損益，是賬面損益，但它會(huì)影響企業(yè)向股東和社會(huì)所公布的營(yíng)業(yè)報(bào)告的結(jié)果。

　　(3)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：又稱經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，指由于非預(yù)期的匯率變動(dòng)，使企業(yè)在將來特定時(shí)期的收益發(fā)生變化的潛在可能性。

　　交易風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的影響是一次性的、相對(duì)短期的，而經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的影響在長(zhǎng)期、中期和短期都存在。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)通過間接渠道產(chǎn)生，即匯率變化造成經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，最終導(dǎo)致企業(yè)收益變化。

　　一國(guó)的貨幣匯率下浮，有利于出口，不利于進(jìn)口。

　　本國(guó)貨幣匯率下降時(shí)，導(dǎo)致資本外流。

　　外匯風(fēng)險(xiǎn)管理：對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的特征以及影響因素進(jìn)行識(shí)別與測(cè)定，并設(shè)計(jì)和選擇防止損失發(fā)生的處理方案以達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)管理的最佳效果。

　　外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)：充分利用各種有效的防范方法，力爭(zhēng)減少匯率波動(dòng)帶來的經(jīng)濟(jì)損失，控制或消除業(yè)務(wù)活動(dòng)中可能面臨的不利影響。

　　外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的原則：穩(wěn)妥防范原則、全面重視原則、風(fēng)險(xiǎn)最小化原則。

　　管理外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法：一類是利用貿(mào)易談判、合同商洽和經(jīng)營(yíng)決策來規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn);另一類是借助金融工具來規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。

　　(1)貿(mào)易類

　　①提早或延期結(jié)匯。提前付匯：預(yù)計(jì)在企業(yè)的應(yīng)付外匯賬款中的計(jì)價(jià)貨幣升值時(shí)使用。提前收匯：預(yù)計(jì)在企業(yè)的應(yīng)收外匯賬款中的計(jì)價(jià)貨幣貶值時(shí)使用。

　　②選擇幣種，優(yōu)化貨幣組合。本幣計(jì)價(jià)法，一般而言，外匯交易中應(yīng)盡量選擇以本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)。在對(duì)外貿(mào)易中，能夠用雙方都接受的本幣計(jì)價(jià)結(jié)算的一般是儲(chǔ)備貨幣。一般原則是出口以硬貨幣計(jì)價(jià)，進(jìn)口以軟貨幣計(jì)價(jià)。軟硬貨幣搭配法。在金額較大、存在一次性外匯風(fēng)險(xiǎn)的貿(mào)易中可采用平衡結(jié)匯法。

　　③保值條款。黃金保值條款;硬貨幣保值條款;“一籃子”貨幣保值;價(jià)格調(diào)整法(加價(jià)保值法、壓價(jià)保值法)。

　　④貿(mào)易融資法。出口押匯;打包放款;福費(fèi)廷;國(guó)際保理。

　　福費(fèi)廷和國(guó)際保理都是通過提前收回貸款，改變時(shí)間結(jié)構(gòu)來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　(2)金融類

　　即期合同法;遠(yuǎn)期合同法;期貨合同法;期權(quán)合同法;掉期合同法;擇期合同法;借款法;投資法;BSI 法和 LSI 法。

　　在即期合同法、借款法和投資法的基礎(chǔ)上，將這三種方法綜合利用，可達(dá)到消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的目的，這種方法就是BSI 法和 LSI 法。

　　BSI 法：即借款——即期合同——投資法。

　　LSI 法：即提早結(jié)匯——即期合同——投資法。

　　第六部分

　　國(guó)際金融市場(chǎng)：國(guó)際資金借貸、貨幣買賣及證券交易等金融活動(dòng)的場(chǎng)所，是世界各國(guó)在國(guó)際上調(diào)劑資金余缺的重要渠道，它為國(guó)際投資和國(guó)際貿(mào)易提供了高效、便利的服務(wù)。

　　廣義的國(guó)際金融市場(chǎng)：國(guó)際性交易活動(dòng)的場(chǎng)所，包括以各種方式進(jìn)行的國(guó)際性資金融通(和投資)所形成的市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)等。通常所說的是廣義的。當(dāng)代是無形市場(chǎng)。

　　狹義的國(guó)際金融市場(chǎng)：僅指國(guó)際性資金融通(和投資)所形成的市場(chǎng)。

　　國(guó)際金融中心：指聚集了大量金融機(jī)構(gòu)和相關(guān)服務(wù)產(chǎn)業(yè)，全面集中地開展國(guó)際資本借貸、債券發(fā)行、外匯交易、保險(xiǎn)等金融服務(wù)的城市或地區(qū)。倫敦、紐約、東京等。

　　國(guó)際金融市場(chǎng)的范圍比國(guó)際金融中心要寬。

　　簡(jiǎn)述國(guó)際金融市場(chǎng)形成與發(fā)展的條件。

　　(1)相對(duì)和平的國(guó)際政治環(huán)境。

　　(2)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

　　(3)比較自由的國(guó)際資本流動(dòng)環(huán)境。

　　(4)便捷的通信設(shè)施。

　　(5)金融交易技術(shù)的創(chuàng)新。

　　簡(jiǎn)述國(guó)際金融市場(chǎng)的主要發(fā)展階段。

　　(1)國(guó)際金融中心出現(xiàn)了多元化發(fā)展的格局。

　　①第二次世界大戰(zhàn)之后至 20 世紀(jì) 60 年代：“三足鼎立”時(shí)代，紐約、倫敦、蘇黎世。

　　②20 世紀(jì) 60 年代至 80 年代：多元化時(shí)代。

　　(2)國(guó)際金融市場(chǎng)由“在岸交易”為主轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;離岸交易”為主。

　　簡(jiǎn)述國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展的新特點(diǎn)。

　　(1)市場(chǎng)一體化趨勢(shì)日趨明顯。

　　(2)交易速度顯著提高。

　　(3)金融創(chuàng)新層出不窮。

　　(4)證券化趨勢(shì)日趨明顯。

　　(5)在岸交易的比例有所回升。

　　國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成

　　(1)傳統(tǒng)的分類。按功能

　　①國(guó)際貨幣市場(chǎng)。又稱短期資金市場(chǎng)，指期限在 1 年或 1 年以內(nèi)的短期金融工具交易場(chǎng)所。資金流動(dòng)最為頻繁，交易量巨大。

　　交易對(duì)象：商業(yè)匯票、銀行承兌匯票、國(guó)庫(kù)券、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單。流動(dòng)性強(qiáng)、變現(xiàn)性好、安全性高。

　　②國(guó)際資本貨幣市場(chǎng)。又稱中長(zhǎng)期資金市場(chǎng)，指期限在 1 年以上的中長(zhǎng)期資金交易場(chǎng)所。

　　分為：銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)、國(guó)際證券市場(chǎng)。

　　③國(guó)際外匯市場(chǎng)。

　　④國(guó)際黃金市場(chǎng)。

　　按借貸方式：短期銀行信貸市場(chǎng)、短期證券市場(chǎng)和貼現(xiàn)市場(chǎng)。

　　按業(yè)務(wù)：短期信貸市場(chǎng)、短期證券市場(chǎng)和貼現(xiàn)市場(chǎng)。

　　(2)當(dāng)前流行的分類。按 IMF 和 OECD 分類。

　　①國(guó)際信貸市場(chǎng)。指在國(guó)際金融市場(chǎng)上以銀行作為媒介融通資金的市場(chǎng)，是最傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)。

　　按貸款期限長(zhǎng)短：短期信貸市場(chǎng)、中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)。

　　②國(guó)際債務(wù)證券市場(chǎng)。債務(wù)證券：債券、票據(jù)。

　　分為：發(fā)行市場(chǎng)、流通市場(chǎng)。

　　③國(guó)際股票市場(chǎng)。指國(guó)際股票發(fā)行和買賣的市場(chǎng)。

　　國(guó)際股票：指一國(guó)公司在國(guó)外發(fā)行的，以東道國(guó)貨幣或第三國(guó)貨幣為面值的股權(quán)債務(wù)憑證，投資者主要是東道國(guó)居民。

　　④國(guó)際金融衍生品市場(chǎng)。指以各種金融合約為交易對(duì)象的交易場(chǎng)所。

　　⑤國(guó)際外匯市場(chǎng)。當(dāng)前國(guó)際金融市場(chǎng)中最大的市場(chǎng)。

　　⑥國(guó)際黃金市場(chǎng)。

　　國(guó)際貨幣市場(chǎng)

　　又稱短期資金市場(chǎng)，指期限在 1 年或 1 年以內(nèi)的短期金融工具交易場(chǎng)所，交易一方為市場(chǎng)所在地的非居民，另一方為居民。

　　(1)短期信貸市場(chǎng)，是國(guó)際銀行間同業(yè)拆放，以及銀行為工商企業(yè)提供短期信貸資金的場(chǎng)所，目的主要是融通國(guó)際短期資金的余缺。

　　類型：銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)(主體)、銀行對(duì)工商客戶的信貸市場(chǎng)。

　　貸款條件：

　　①無抵押。信用貸款，金額比較大。

　　②貼現(xiàn)法計(jì)息。預(yù)先扣除利息。

　　③期限 1～360 天，多為 3 個(gè)月以下。

　　④最重要、最常用的市場(chǎng)利率基準(zhǔn)是倫敦銀行同業(yè)拆放利率。

　　(2)短期證券市場(chǎng)，指由公司或政府發(fā)行的，約定在到期日償還本金和利息的一種借據(jù)。

　　債務(wù)證券主要是指?jìng)推睋?jù)，包括國(guó)庫(kù)券(政府發(fā)行，用于滿足季節(jié)性需要，折價(jià)方式招標(biāo)發(fā)行)、商業(yè)票據(jù)(以本票為主，折價(jià)發(fā)行)、銀行承兌票據(jù)(商業(yè)匯票)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單(花旗銀行開發(fā))。

　　(3)貼現(xiàn)市場(chǎng)。

　　最大的是倫敦的貼現(xiàn)市場(chǎng)。

　　國(guó)際資本市場(chǎng)

　　(1)銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)，指國(guó)際性的大型商業(yè)銀行向各國(guó)政府和企業(yè)貸放中長(zhǎng)期資金所形成的市場(chǎng)。

　　類型：獨(dú)家銀行貸款、銀團(tuán)貸款。

　　①獨(dú)家銀行貸款：也稱雙邊貸款，是由一家銀行單獨(dú)向一位客戶提供的貸款

　　②銀團(tuán)貸款：也稱辛迪加貸款，是對(duì)金額比較大的項(xiàng)目，由一家或數(shù)家銀行牽頭，多家銀行參與組成銀行集團(tuán)，由兩位或兩位以上的貸款人按相同的貸款條件、以不同的分工，共同向一位客戶提供貸款，以避免風(fēng)險(xiǎn)集中于某一家銀行。

　　貸款對(duì)象：各國(guó)政府機(jī)構(gòu)、跨國(guó)公司。

　　貸款貨幣：歐洲貨幣。

　　利率：基準(zhǔn)利率+附加利率

　　銀團(tuán)貸款屬于典型的商業(yè)貸款，利率較高。除利率外，還要支付一定的手續(xù)費(fèi)，即貸款費(fèi)用，包括承擔(dān)費(fèi)、管理費(fèi)、代理費(fèi)、雜費(fèi)等。

　　(2)國(guó)際證券市場(chǎng)，指允許非居民參加證券發(fā)行和轉(zhuǎn)讓的證券市場(chǎng)。

　　類型：國(guó)際債券市場(chǎng)、國(guó)際股票市場(chǎng)

　　①國(guó)際債券，指一國(guó)借款人在國(guó)際證券市場(chǎng)上以外國(guó)貨幣為面值，向外國(guó)投資者發(fā)行的債券，分為外國(guó)債券、歐洲債券。

　　外國(guó)債券，一般涉及兩個(gè)國(guó)家，指一國(guó)居民在國(guó)外發(fā)行的、以發(fā)行地所在國(guó)貨幣為單位的債券。

　　最典型的外國(guó)債券：武士債券——外國(guó)居民在日本市場(chǎng)上發(fā)行的以日元為面值的債券;揚(yáng)基債券——外國(guó)居民在美國(guó)市場(chǎng)上發(fā)行的以美元為面值的債券;猛犬債券——外國(guó)居民在英國(guó)市場(chǎng)上發(fā)行的以英鎊為面值的債券;

　　熊貓債券——國(guó)際多邊機(jī)構(gòu)在我國(guó)市場(chǎng)上發(fā)行的以人民幣為面值的債券。

　　歐洲債券，一般涉及三個(gè)或三個(gè)以上國(guó)家，指一國(guó)居民在國(guó)外發(fā)行的、以第三國(guó)貨幣為面值的債券。無國(guó)籍債券。

　　國(guó)際債券市場(chǎng)的主體，占 80%以上。

　　②國(guó)際股票，指一國(guó)公司在國(guó)外發(fā)行的，以東道國(guó)貨幣或第三國(guó)貨幣為面值的股權(quán)債務(wù)憑證。投資者主要是東道國(guó)居民。

　　歐美工業(yè)化國(guó)家的股票市場(chǎng)是國(guó)際股票市場(chǎng)的主體。

　　歐洲貨幣市場(chǎng)

　　指在貨幣發(fā)行國(guó)境外進(jìn)行的該國(guó)貨幣存儲(chǔ)和貸放市場(chǎng)，是境外金融市場(chǎng)的另一種表述，是國(guó)際金融市場(chǎng)的主體。

　　“歐洲”是一個(gè)業(yè)務(wù)概念，即“境外”“離岸”。

　　歐洲貨幣：也稱境外貨幣，指在發(fā)行國(guó)境外流通的貨幣。

　　歐洲貨幣市場(chǎng)上經(jīng)營(yíng)的貨幣是英鎊和歐元。×，歐洲貨幣或境外貨幣。

　　歐洲銀行：經(jīng)營(yíng)歐洲貨幣的銀行，通常是大型的跨國(guó)銀行，還可以經(jīng)營(yíng)國(guó)內(nèi)銀行業(yè)務(wù)。

　　根據(jù)是否從事實(shí)質(zhì)性的融資活動(dòng)以及對(duì)本國(guó)居民限制與否分為以下三類：

　　①倫敦型，又稱一體化中心。倫敦離岸金融市場(chǎng)是自然形成的市場(chǎng)，也是最早形成的離岸金融市場(chǎng)。兼具境內(nèi)和離岸業(yè)務(wù)的“內(nèi)外一體式”金融市場(chǎng)。香港。

　　②紐約型，又稱分離性中心。只允許非居民參與離岸市場(chǎng)業(yè)務(wù)，不開設(shè)證券業(yè)務(wù)。新加坡、東京。

　　③避稅港型，又稱巴哈馬型，只有記賬而沒有實(shí)質(zhì)性業(yè)務(wù)。巴哈馬、開曼群島、拿騷、巴林

　　。

　　簡(jiǎn)述歐洲貨幣市場(chǎng)發(fā)展的主要原因。

　　(1)第二次世界大戰(zhàn)后國(guó)際貿(mào)易和投資的發(fā)展。

　　(2)各國(guó)的外匯和金融管制。

　　(3)美元地位的相對(duì)下降。

　　(4)“石油美元”的出現(xiàn)。

　　(5)亞洲國(guó)家創(chuàng)建金融中心的需要。

　　(6)各種金融創(chuàng)新。

　　簡(jiǎn)述歐洲貨幣市場(chǎng)的作用。

　　(1)為國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際投資和各國(guó)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)提供了一個(gè)高效運(yùn)轉(zhuǎn)的市場(chǎng)。

　　(2)具有更為明顯的信用擴(kuò)展能力。

　　(3)不利于西方國(guó)家國(guó)內(nèi)金融政策的推行。

　　(4)缺乏監(jiān)管，信用風(fēng)險(xiǎn)較大。歐洲貨幣常被稱作“超級(jí)風(fēng)險(xiǎn)”的根源。

　　國(guó)際金融中心